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中京电子:江苏金证通资产评估房地产估价有限公司关于中国证券监督管理委员会《并购重组委2019年第41次会议审核结果公告》

点击率: 作者:沙巴体育app平台 发布时间:2020-05-03

  中京电子:江苏金证通资产评估房地产估价有限公司闭于中国证券监视料理委员会《并购重组委2019年第41次集会审核结果布告》审核私见之专项核查私见★?

  原题目•■:中京电子:江苏金证通资产评估房地产估价有限公司闭于中国证券监视料理委员会《并购重组委2019年第41次集会审核结果布告》审核私见之专项核查私见。

  出具的《中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第41次集会审核意。

  元盛电子目前紧要从事柔性印造电途板(FPC)及其组件(FPCA)的研发。

  靠性■=、绝佳可柔性的印造电途板。行动PCB的一种紧急种别,拥有配线密度高。

  电子产物资产链中△-,拥有性命周期长、正在可预料异日暂无其他可代替产物的特征?

  组,跟着智能挪动终端显示化•▼、触控化★…、轻量化、智能化的升级趋向,其对FPC!

  的单机用量连续上升;(2)汽车电子,可用于动力电池、车载显示模组、传感器?

  中汽车电子占整车本钱均匀已达50%;(3)工业行使规模,包含医疗设置、可。

  穿着设置、通讯设置(包含5G、RFID等)△、工业电脑等,因为FPC拥有配线■。

  密度高、重量轻、厚度薄•、可折叠弯曲■○、三维布线等特征,跟着电子产物轻量化!

  折叠化的起色趋向,其不妨对其他类型电途板以及其他质料变成较大周围的代替。

  亿美元,近1,000亿元公民币的市集周围,为企业起色供给了较宽大的空间。

  手机FPC单机用量约莫10-20片,紧要用于主板、显示屏□、触摸屏、按键、摄?

  像头模组、指纹识别模组、麦克风、扬声器○◁、USB、传感器、天线、SIM卡等。

  比方,苹果手机单机FPC用量约为20片▷…,三星手机单机FPC用量约为12片!

  华为、幼米•、VIVO、OPPO手机单机FPC用量约为10片☆△。异日跟着OLED柔■!

  性屏▲、5G、3D感触★■、无线充电◇、折叠屏等新技巧的行使◇◆,FPC的单机用量将◇?

  内FPC厂商供给优良的史籍起色机会●★。遵照市集了解机构IDC统计▷,2018年!

  度环球智老手机出货约14.05亿台▪,国产手机品牌出货量延长明显,全体如下。

  生物识别模组、摄像头模组等厚实行使规模的产物组合,下游终端客户笼盖华为?

  幼米、OPPO、VIVO、传音等多家国内排名前哨的环球出名手机品牌▪,下游市。

  (1)智能游戏机◁:任天国Switch游戏机自2017年3月上市往后,市集销?

  售较好◇,截至2019年6月末已累计出卖3,687万台,市集容量较大。元盛电子!

  延长潜力较大。遵照工信部揭晓的《2017年汽车工业经济运转景况》、《2018年!

  汽车工业经济运转景况》,我国2017年度、2018年度永别坐褥汽车2,901…-.5万。

  辆、2,780.9万辆▼,连气儿10年连任环球第一,此中新能源汽车产量永别为79■▪.4。

  万辆、沙巴体育app平台127.0万辆,延长连忙。同时•,汽车电子目前仍拥有产物格地条件高□、价◁。

  势●,医疗电子市集延长潜力较大=-。遵照《2018年医药工业经济运转叙述》(国度-?

  2,522亿元、同比延长10.5%,延长连忙。同时=,医疗电子的产物格地条件高!

  客户满堂质地较高,并能紧跟客户需求△、接续新品斥地,并有用转化为自己营业-。

  国内FPC资产起步较晚△,但近年来跟着国内消费电子市集的迅疾起色,以华为?

  天马◆、丘钛▽、紫文星等配套厂商的迅疾振兴,给国内FPC厂商供给了市集机会!

  选的中国电子电途行业百强企业排行榜(以下简称“CPCA百强榜”),归纳势力。

  位居国内FPC厂商前10位□-。遵照上市公司按期叙述及CPCA百强榜数据,国。

  注•-:东山严谨通过收购美国MFLX公司博得FPC营业•,紧要出卖正在境表□★,沙巴体育app平台故未将其列为国内FPC厂商?

  无其他可代替产物的特征;(2)下游消费电子、医疗电子、汽车电子等资产起色●。

  迅猛,显示化、触控化★、轻量化、智能化趋向接续饱吹电子产物的更新换代★,5G。

  物联网、柔性折叠屏、新能源汽车、主动驾驶等技巧起色连续带来延长点◁;(3)?

  电子充塞阐明自己技巧及研发上风、客户及定造化迅疾反映上风、精益料理上风。

  品牌与区位上风,已慢慢与中央客户变成互相依存、互利共赢的客供相干;同时?

  成了配套京东方用于华为P30 Pro的OLED屏幕用FPC、配套天马用于传音手。

  机的OLED屏幕用FPC、配套香港下田用于任天国Switch掌上游戏机的智能终!

  3、阐明协同效应、完毕“1+1>

  2-”结果◁▪。上次收购实现后,元盛电子成为上=?

  构造研发及资。产化▽,并与上“市公“司协同起“色▽,不妨有用保护异日事迹的准期完毕。

  注☆:受到下游手机行业智老手机周至代替古板手机的影响,元盛电子2012年度因为仍主营古板产物导致?

  赢-•、余才气有:所降落,通过2012至2015年!度慢慢调理产。物及客户构造■▽,完毕事•。迹爬坡并企稳-。

  如上图所示,元盛电子自2009年至2018年(比来10年)营业收入安闲增!

  长,净利润固然正在“2012-2014年有所降落,但EBITD”A满堂接“续安:闲延长,说。

  元、4,040万”元、2•○,251万元,赢余才…▲!气契=◁”合预期、稳中有升◇;筹备勾当现金流■◁。

  量净额永别为?6▽,364万元、5,128万元▽■、3,129万元,获取现”金才气较•:强;开业★。

  收入永,别为;7.37亿元、5◁▼.56亿元、2▷▲.89亿元▪▲,2018年度收!入降落系元盛电;子?

  主,动调理产□”物构●○;造所致▪,连结2018年度及-!2019年1-6月优良的净利润、现金。

  比来5年,FPC产物收入接续迅疾延长-,毛利率安闲正在28%-32%区间;FPCA?

  产物收入2015-2017年根基保留安闲,2018年度同比淘汰1.89亿元■、展现较?

  响亏欠9%,故元盛电子2018年往后:FPCA毛利率;和-•”归纳毛利率晋升◁△,系收入?

  注☆◇:其他营●;业包,含客供,软板◁◇!贴装、质料出卖•=。等,金额相对◇!较;幼,毛利率;受全体营“业构、造影响有所震荡?

  后:变成的=☆“柔性电途板组件”。2018年上;半年,以电容为代表的电?子元器件价值△。

  方、欧菲光等客户局▽▷”部液晶显示模组、触摸屏模组的低毛利率订单恐怕展现亏空。

  品的坐褥。以是△,2018年度,元盛电子主动:淘”汰对京东方、欧菲光等客户的FPC,A!

  出卖(两家紧要客户FPCA永别。淘汰1.48亿、0.75亿),开释!上风产☆!能、加入!

  到毛利率较高的香港下田(配套任天国Switc!h智能游戏机用FPCA,2018年度!

  毛利率约”26.56%)、丘钛(配套OPPO••、VIVO等周至屏手机屏下指纹识别模组?

  用FPC-,2018年度毛利率约23.17%”)等▷”优质客户◆•。的新项目▼▲。全体如下所!示。

  通过上述筹备政策调理▪,元盛电子2018年度FPCA”毛利率复兴到2015年?

  度及2016年度的平常程度,2018年?度■、2019年1-6月优良的净利润及”现金流○?

  注◆:数据均;来自各;公司披露。的各?年度”叙述■●;因为以上同业业可比上市公司局部营业为FPC(含FPCA),弘信电子★•、安捷利实业。

  风华高科丹国科技数据系通过其公然披露的FPC种别产物的开业收入和开业★”本钱数据策画得知▲◆;因为■•?景旺电子鹏鼎控股◇…。

  深南电途?东山严谨未独自披露FPC种别产物收入,故鹏鼎控股毛利率取自满堂主开业务收入毛利率数据,东山严谨、景旺电?

  子及深南电途取自印造◆、电途板种别产物收入毛利率数据▷;因为同业业可比上市公司未永别列示FPC及FPCA(经贴装元器件之?

  后的FPC)“产物种别收”入的毛◇☆!利率,故将标的公司FPC及FPCA收入归并后的毛利率与同业业可比◁?上市公司实行对照■。

  近,不存正◁◆。在分明;不同•,其2018年□☆。毛利率晋升◁▽?仅系复兴到;行业的平常程度所致。

  摄像头模组规模产物紧要配套国内各样消费电子▼○”模组龙头成立商京▽○;东方○◇、欧菲光!

  天马=、丘钛、紫文星等,最终、行使-=;于华为△、三星、幼米、OPPO■=、VIVO▽!等国内!

  表出名▷▪;消费。电子品牌;(2)智能游戏机:规模产物紧要配套香港下田,最终行使于!

  任天国Switch掌上!游戏机;(3)医疗电子规、模产物紧要、配套合营◇○”企业新加坡元!

  格供应商名单;(4)汽车电子规模产物,一是通过香港精电(京东药方公司)最◇•!

  由上表可知,京东方、欧菲光▪△、日立◇▼、天马、硕贝、德等5家“客户永◆!远位列前10大■、客户;丘钛于。2017年起发轫供货,并于当•”年起。

  进入前10大客户之列;香港下田、紫文星于2017年:起发★•;轫供货,于2018年起、进入前10大客户之;列。以上8家中央客户”正在2018年!

  度、2019年1-6月吞没前8大、仅片△▪“面顺…▲?次有所●△,变革…•,8家中央★?客户占元盛电子比来三年及一期各期开业收入的比例永别为80.74%!

  81.76%、83.59%○…、86.60%。以是,元盛电子”和中央客户的相干较▼。为安闲、客户粘性较强。

  2-3年、以至更长时○。候●,故对元盛:电子而言,闭连☆!客户展现正在前十台甫单中;并非…?

  (1)香港下田配套任天国Swi△-“tch游戏机用FPC项”目:自2015年12月开▼☆!

  发…、2017年◁□!5月、初度供货☆、直到2018年度…、批量供-?货前后周期胜过2年▪,但正在。

  获胜。斥地后已、变成安闲的客供相干◁-,该项目2018年度完…,毕收入1.06亿元、2019。

  (2)□,京东方的:配套华为P系列手机(P30 Pro□、P40、P40 ◆…。Pro”等),有机发■。

  作相干=,以及元盛电子自己正在OLED用FPC方眼前瞻性的■!研发•,京东。方指定元▪?

  盛电子为?其配套华为P30 Pro有机发光显示模组用FPC的独家供应商,该项目◆△!

  2019年1-6月完毕收入5,057万元、2019年,度估计收◁:入8,000万元-。跟着下游?

  分依托元盛电子的同步研发和□“迅疾成立。才气□●,成家和应对下游市集的变革。以是。

  成?了较强的获客壁垒,紧跟中、央客○▽”户产物?升级需●△!求、通过研发□◇:新品获取■-!优质项目。

  2019年。1-8月…,元盛▼○:电子,完毕收入,4.08亿元,占2019年整年预测收入的!

  64%,此中…”8月单月完毕收入胜过7◇▷,000万元、创下元”盛电子设置往;后的事迹新?

  高;2019年1-8月完毕净利润约3,000万?元■,占2019年,整年▷…、预测净利、润的70%。

  当期归纳毛利率22.48%,与预测数根基□•:类似。综上,元盛电子2019年1-8月!

  年“整年估;计收入将达约6.5亿-、净利润约4,500万,估计数。据将胜过赢余•?预◆•”测■。

  源电池、模组;供应链•○,2020年度?希望完毕新能源电池用FPC产物方面的批量供货-●。

  讯号传输担!心闲,以是,须要。进一步斥地新型FPC产物。本项目将FPC计划成▲。

  项目,为其,异日收入的可完毕性和较高毛利率的可●。接续性供“给了坚实的营业根源◆□!

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